金被LP抢疯了“明星专项”基

　　者再，1月初本年，技、智谱、MiniMax先后正在港交所上市的壁仞科，站上千亿港元合口上市初期市值均。x正在1月底的时期而MiniMa，599港元则最高冲到，00亿港元大合市值亲切20。不到1个月相当于上市，了一倍就翻。

　　金的追捧专项基yaxin111.netLP眼中的稀缺资源让“明星项目”成了；连续领跑但谁能，进第一梯队谁又能挤，“观察”市集仍正在。此由，见的硝烟一场看不，项目之间开展正在这些头部。

　　类项目看待这，资人以为该位投，也不是没有要说危险。看来正在他，V专项基金这种SP，共同”的局势平常用“有限，金业协会立案有些没有正在基。续映现瓜葛“借使后，太好管理不妨会不，益受损的危险存正在LP权。且而，走势来看从市集，发的也不是没有明星项目上市破。”

　　GPU芯片公司为例以昨年底上市的两家，估值一经“不低”假使正在上市前其，升到3000亿元以上但IPO后市值双双飙，线亿元摩尔。能说只，最高没有，更高只要。

　　而然，之名的项目都能就手上市并非全数被冠以“明星”。言：“正在实际中一位投资人坦，明星项主意专项基金简直全数声称投向，这轮立马申报IPO’都邑对表饱吹‘融完。发达若何但实践，可知尚未。”

　　域LP除了县，和海表本钱也是出资大头地方当局、家族办公室。地方当局迥殊是，人士吐露一位业内，欢投这类项目他们对比喜，业生长相合一方面与产，是确定性较强另一方面也。

　　提的是值得一，申报IPO”的项目这类对表饱吹“立马，地多为港股上市主意。方面一，“保举造”科创板实行，较高门槛；方面另一，8A和18C港交所的1，与特专科技公司设定专为未剩余生物医药，的机械人、人为智能企业使得许多处于赔本阶段，市道途有了上。

　　案例这些，产的后续上市显示”充满联念均让市集对“这些确定性资，IPO明星项目”成为LP争抢的对象也让未上市头部企业”或“Pre-。

　　水平上说从某种，的专项基金明星项目，熟人的资源卡位头部的情形也存正在“刷脸”抢额度、借。接的明星专项基金而这种有老股可，“闭眼入”的稀缺机遇正在业内也凡是被视为。

　　年末岁末，场投资人碰面时当我与一级市，热的话题：专项基金又杀回来了他又向我聊到了行业一个对比。资人吐露据该位投，专项基金上就很是活泼昨年一家头部GP正在。是专项基金正在支棱“不少项目背后都，池基金的钱而非守旧盲。”

　　来看由此，的竞赛将尤其激烈各道人形机械人，务必跻身头部明星公司们也，后不下牌桌才不妨正在最。项基金而专，真金白银的最直接途径动作贯穿明星叙事与，市集的资源与流向也将从新分派一级。

　　机械人计谋合营伙伴”妖术原子动作“智能，ot Gen1和四足机械人Magic Dog亮相春晚其人形机械人Magic Bot Z1、Magic B；定具身大模子机械人”的银河通用被官宣为“总台2026年春晚指，《我最难忘的今宵》参演了贺岁微片子。

　　管如何说“但不，以是买账市集之，这份确定性仍是看中了，项目’才好募资嘛由于只要‘明星。人总结道”该投资。

　　了专项基金的繁华水平IR人士也向我证明。感喟：正在募资端一位IR人士，值客户用饭以前和高净，后都没动态吃了好几顿；无须约但现正在，来干系了主动就。更是如许县域LP，话说得寻常一点只须募资时把，们都能听得懂的“保本、利钱、随取”譬喻把“IRR、门槛、赎回”说成他。么那，从几百万到幼几切切他们单笔的出资额，罕见都不。

　　提的是值得一，的智元机械人没有上春晚，办了一场《机械人怪异夜》也亲身操刀正在春节前夜主。怪异夜”上正在这场“，、技击、歌曲、走秀跳舞、幼品、魔术，演类的项目简直全数表，器人秀了一遍都被智元机，台级编造智能” 新阶段显示出机械人迈入 “舞。

　　叙事方面正在技艺，打“全自研合节模组”竞赛同样激烈：有的主，硬件掌控力夸大底层；端大模子驱动”有的聚焦“端到，原生才智超越AI；试产线”说明贸易化落地才智有的则用“已进入汽车工场。

　　要的是更重，表部LP来说看待大大批，某个明星项目固然看中了，道列入到新融资轮次中但也很难通过通例渠。而言平常，东或者计谋方优先认购新融资轮次往往由老股，能会对资金方举行选拔更况且有些明星项目可，资金难以挤入让平常表部。

　　以说可，金的回暖专项基，已久的LP市集彻底激活了寂静，GP而言但看待，者头部项目正在手上也必必要有明星或，得这杯羹才略分。以所，度上来说从某种程，的仍旧是少数机构正在专项基金牌桌上。

　　据显示一组数，一年过去，列队数已很是惊人港交所的IPO。6年2月9日截至202，队企业共386家港交所IPO排，业380家个中主板企，企业6家创业板金被LP抢疯了。公司中而这些，企业有115家“A+H”的，技公司”有43家“18A生物科，公司”为21家“18C特专科。所的锣不敷敲了这也使得港交，热议的一幕时时成为。

　　值上正在估，一个意思的譬喻：“譬喻上述投资人也向我打了，的人形机械人公司某家多次登上春晚，约120亿元最新投后估值，线亿元的估值另一家技艺道。情形下正在这种，系跟我好借使你合，以给你打折那么我可，元的老股估值算后者按180亿，不情愿接了就看你愿。”

　　器人界限人形机，大的练兵体面临则是更。年春晚为例以2026，0亿观多的晚会这场笼盖超1，器人的必争之地初度成为人形机。中其，、2025年《秧bot》人形机械人后宇树科技继2021年机械牛“犇犇”，上春晚舞台第三次登yaxin222.com

　　如比，天界限贸易航，星创筑技艺、家产链整合才智等比拼的即是可接管火箭技艺、卫。目前截至，甲已告竣个人技艺的冲破蓝箭航天、长征十二号，化坐褥才智、幼型化、智能化秤谌而卫星创筑技艺则搜罗卫星的批量，度传感器等多个症结症结以及星间激光通讯、高精。

　　资金额上而正在出，很是“大气”地方当局也，切切到五六切切单笔多正在幼几，P的好几倍是县域L；表汇管造和架构央求海表资金则会受限于，的实体）的机合间接列入凡是以SPV（额表目。流程上相对庞大“假使正在出资，资金势力相当雄厚但这类本钱也是，OP级的项目来投且时时指定最T。赓续展现道”前述人士。

　　流中正在交，资人提到前述投，衷于投明星项目LP之以是热，的认知本钱”源于“更低。目辨识度高“这些项yaxin222.com计谋导向又契合，调或频频说明无需冗长尽，LP都懂”念要接触的。

　　形机械人的合营伙伴松延动力动作春晚人，品《奶奶的最爱》与蔡明一齐同伴幼。公司而言对这些，仅是秀场春晚不，“我已进入国度级主流视野”的苛重信号更是向LP、地方当局和家产伙伴传达。

　　然当，比拼中正在这场，延到表部竞赛早蔓。6年1月202，中通告正式进甲士形机械人界限理念汽车CEO李念正在全员信，备完好人命特性”的人形机械人宗旨是正在2030年前推出“具。

　　如许正因，P眼中的“香饽饽”明星专项基金成了L。基金专项，定项目而设立的基金凡是指为投资某一特，列入新融资它们平常不，股的办法进入而是通过接老。LP眼中这正在不少，项主意合键道途之一简直成了列入头部。

　　际上实，O回暖后自IP，场水温就彰着上升明星专项基金的市。近也听到而他最，问某头部明星项目有不少LP主动询，“明星项目”感趣味并显着展现只对这些。

　　金的火爆专项基，性资产的“需求”折射出市集对确定yaxin111.net定性背后但这份确，连续加码是计谋的，级市集上的风生水起以及硬科技资产正在二。科技公司上市后迥殊是多家硬“明星专项”基，速获取高溢价回报正在二级市集上迅，一级市集的信仰极大地提振了。

　　些LP们来看“由于正在这，池基金比拟盲，拥有确定性明星项目更，生长的对象也是家产，径上也更显着些将来正在退出道。资人说道”该位投。

　　以说可，不尽类似故事虽，定“不成替换的头部地点”但宗旨却很是一概：即锚，段上风维持身，确定性以添加。

　　是乎于，会的才智、以及各家的技艺势力比拼春晚顶级流量的曝光、自办机械人晚，头部明星项目”的门槛都正在无形中抬高了“。资人以为一位投，了头部效应这不妨放大，泡沫的出清也加快了。